A rupia está caindo e a índia deve deixar ila patnaik – homens de valor usando bitcoins

Algumas das reclamações mais veementes vieram de empresas preocupadas com o provável impacto que a depreciação cambial terá nos balanços das empresas. Aqueles que apostassem no RBI entrariam em cena quando confrontados com a pressão de depreciação emprestada pesadamente nos mercados internacionais. No entanto, os mercados de derivativos cambiais da Índia, com muitas restrições e liquidez limitada, tornam a cobertura bastante cara, de modo que essas empresas agora estão expostas.

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Outro ponto de pressão é o preço do petróleo, que rapidamente se torna uma questão de infelicidade entre a classe média. A Índia importa cerca de 80% de suas necessidades de petróleo, um fator apenas complicado pelos impostos domésticos exorbitantes sobre o combustível – quase 100% da gasolina e 60% a 70% do diesel. Isso significa que, quando a rupia se deprecia, a taxa de câmbio passa para os preços dos combustíveis e, como resultado, para o resto da economia, é alta.


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O RBI tem vários instrumentos que pode usar para suportar a moeda. O mais óbvio é intervir nos mercados cambiais vendendo dólares: Banco Central tem mais de US $ 400 bilhões em reservas à sua disposição. Alternativamente, poderia aumentar taxa de juros, um movimento justificado pela fraqueza da moeda, preços mais altos do petróleo e os dados mais recentes da inflação acima da meta. Terceiro, poderia levantar dólares tomando emprestados de índios não residentes, o que se tornou um alvo em tempos de estresse cambial.

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O RBI usou esses instrumentos no passado – e os resultados não foram bonitos. O banco central moveu-se para evitar a depreciação da rúpia em maio de 2013, depois da recente intervenção do chairman do Federal Reserve, Ben Bernanke. A intervenção continuou até setembro, quando a pressão continuou a aumentar moedas de mercados emergentes. O resultado? A rupia se saiu pior do que todas as outras moedas de mercados emergentes.

Cada movimento – de apertar a liquidez e elevar as taxas de juros à discussão sobre empréstimos não residentes e restrições sobre derivativos – foi interpretado como uma reação de pânico que apenas confirmou que a rúpia estava sob pressão. Os estrangeiros sentiram que era melhor tirar dinheiro da Índia mais cedo do que tarde, e a queda da rupia se tornou uma profecia auto-realizável. Os mercados de moedas e derivativos, os mercados monetário e de crédito e os altos custos de empréstimos prejudicam a economia nos meses subsequentes.

Para ter certeza, existem alguns segmentos da economia que ganham rupia depreciação. Uma moeda mais fraca ajuda o crescimento das exportações, que tem sido fraco nos últimos anos. As empresas – muitas das quais pequenas e que exigem muita mão-de-obra – tiveram dificuldades com a transição para um imposto sobre bens e serviços, e várias tiveram dificuldade em obter crédito. Uma rupia mais fraca também compensaria a concorrência de importações baratas de países como a China, o que poderia dar às indústrias domésticas um impulso muito necessário.

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O RBI e o governo da Índia, no momento, estão calmos. Esta é uma postura forte que deve suportar as notícias diárias, pressão da mídia, lobby e insultos políticos. Em 2016, o RBI recebeu um novo mandato para cumprir sua meta de inflação e manter o crescimento. Defender a moeda a todo custo não faz parte do resumo. Esta fraqueza mais recente testará sua resolução.