Bitcoin oferece lições sobre as bolhas do mercado financeiro de escritores de opinião Bermuda Royal Gazette – Mobile Win Bitcoin Android

Por que foi repetidamente expostos Bitcoin bolha? Uma das razões é a falta de liquidez? Dado o fato de que nos últimos anos, relativamente poucas pessoas tinham moedas de criptografia e agiu de um pequeno empurrão poderia mesmo aumentar os preços dramaticamente, e até mesmo um recuo modesto poderia significar que ele está se desintegrando.

Uma segunda razão é que o Bitcoin foi, pelo menos até recentemente, um novo benefício. Os especuladores não tinham uma ideia real do número de potenciais investidores na criptomoeda. A teoria econômica mostra que isso pode facilmente levar a um overshoot, em que mesmo os investidores racionais transferem temporariamente os preços dos ativos para além de seu valor de longo prazo.

A teoria do subfinanciamento afirma que, se não há oportunidade de investir e usar o declínio de um ativo, o preço é determinado pelo comprador mais otimista.


Se alguns traders acharem que o Bitcoin é muito caro, mas não tem como apostar em suas crenças, eles simplesmente venderão sua parte e sairão do mercado. Todos os que ficarem serão otimistas e comprarão Bitcoins pelo alto preço que acreditam valer a pena.

Este mecanismo é um elemento chave de quase todas as teorias bolha financeira. Um artigo famoso por J. Michael Harrison e David M. Kreps, que foi publicado em 1978, mostra que os diferentes níveis de otimismo e pessimismo, sem recorrer a vendas a descoberto, até mesmo causar agentes racionais para impulsionar os preços dos ativos sobre os valores fundamentais. , Outro Modelo bubble-e-acumulação Dilip Abreu e Markus Brunner Meier como José Scheinkman e Wei Xiong apontou para uma restrição à venda a descoberto. Em uma venda a descoberto um investidor toma emprestado um ativo como um estoque ou uma ligação e vende-lo, na esperança de comprá-lo de volta a um preço inferior para devolvê-lo para o credor e recolher a diferença como lucro.

Em 1997, Andrei Shleifer e Robert Vishny propuseram a introdução desse tipo de compulsão, que eles agruparam sob o termo genérico “Limites da Arbitragem”, uma teoria unificadora do fracasso do mercado financeiro. A pesquisa sobre por que e como os profissionais de marketing inteligentes e experientes não podem apagar as bolhas continuam hoje.

Os limites da arbitragem podem explicar porque o Bitcoin foi exposto a bolhas. Até recentemente, era fácil fazer uma aposta longa, mas cara e arriscada, contra a criptomoeda. As coisas mudaram em dezembro, quando os reguladores americanos permitiram a negociação de futuros de bitcoin. Este passo veio no meio de uma corrida histórica no preço do Bitcoin e outras criptomoedas. Mas como contratos futuros começaram a acontecer, algo interessante aconteceu? Os preços futuros sugerem que o crescimento do Bitcoin? Isso seria lento.

Foi uma coincidência? Pode ser. O enorme aumento na demanda por Bitcoin inflou a bolha e criou a demanda por um mercado futuro. Mas o momento do acidente, logo após o advento dos mercados futuros, é preocupante. Ele reflete o resultado de um artigo publicado em 2006 pelos economistas Charles Noussair e Steven Tucker, que introduziram um mercado futuro em uma experiência de negociação:

Nós achamos que quando Os mercados de futuros não há bolhas nos mercados [de nossos ativos experimentais]. o Os mercados de futuros parecem reduzir a especulação e os erros de decisão que levam a bolhas de preços na área experimental mercados de ativos.??

Alguns estudantes que negociam um estoque imaginário em um laboratório não são o mesmo que milhões de pessoas trocando bilhões de dólares pelo Bitcoin. Mas este é um caso em que teoria, experimentos de laboratório e experiência prática são fantasiosamente coordenados. A bolha imobiliária é outro exemplo em que a aposta contra o ativo em questão foi extremamente difícil.

Isso sugere que existe uma maneira simples e eficaz de os reguladores reduzirem a ocorrência de bolhas. Sempre que um novo ativo é criado ou um grupo de novos investidores entra no mercado, você permite mais negociação de futuros e outras trocas que permitem que os pessimistas registrem publicamente suas crenças pessimistas. Isso não impedirá completamente todas as bolhas? Por exemplo, a bolha de tecnologia do mercado de ações do final dos anos 90 ocorreu apesar da existência de mercados futuros de ações.

Por que o Bitcoin foi repetidamente exposto a bolhas? Um dos motivos é a falta de liquidez? Com relativamente poucas pessoas chorando e trocando cripto-moeda nos últimos anos, mesmo um pequeno empurrão poderia aumentar drasticamente os preços, e mesmo um recuo modesto poderia fazê-lo desmoronar.

Uma segunda razão é que o Bitcoin foi, pelo menos até recentemente, um novo benefício. Os especuladores não tinham uma ideia real do número de potenciais investidores na criptomoeda. A teoria econômica mostra que isso pode facilmente levar a um overshoot, em que mesmo os investidores racionais transferem temporariamente os preços dos ativos para além de seu valor de longo prazo.

A teoria do subfinanciamento afirma que, se não há oportunidade de investir e usar o declínio de um ativo, o preço é determinado pelo comprador mais otimista. Se alguns traders acharem que o Bitcoin é muito caro, mas não tem como apostar em suas crenças, eles simplesmente venderão sua parte e sairão do mercado. Todos os que ficarem serão otimistas e comprarão Bitcoins pelo alto preço que acreditam valer a pena.

Este mecanismo é um elemento chave de quase todas as teorias bolha financeira. Um artigo famoso por J. Michael Harrison e David M. Kreps, que foi publicado em 1978, mostra que os diferentes níveis de otimismo e pessimismo, sem recorrer a vendas a descoberto, até mesmo causar agentes racionais para impulsionar os preços dos ativos sobre os valores fundamentais. , Outro Modelo bubble-e-acumulação Dilip Abreu e Markus Brunner Meier como José Scheinkman e Wei Xiong apontou para uma restrição à venda a descoberto. Em uma venda a descoberto um investidor toma emprestado um ativo como um estoque ou uma ligação e vende-lo, na esperança de comprá-lo de volta a um preço inferior para devolvê-lo para o credor e recolher a diferença como lucro.

Em 1997, Andrei Shleifer e Robert Vishny propuseram a introdução desse tipo de compulsão, que eles agruparam sob o termo genérico “Limites da Arbitragem”, uma teoria unificadora do fracasso do mercado financeiro. A pesquisa sobre por que e como os profissionais de marketing inteligentes e experientes não podem apagar as bolhas continuam hoje.

Os limites da arbitragem podem explicar porque o Bitcoin foi exposto a bolhas. Até recentemente, era fácil fazer uma aposta longa, mas cara e arriscada, contra a criptomoeda. As coisas mudaram em dezembro, quando os reguladores americanos permitiram a negociação de futuros de bitcoin. Este passo veio no meio de uma corrida histórica no preço do Bitcoin e outras criptomoedas. Mas como contratos futuros começaram a acontecer, algo interessante aconteceu? Os preços futuros sugerem que o crescimento do Bitcoin? Isso seria lento.

Foi uma coincidência? Pode ser. O enorme aumento na demanda por Bitcoin inflou a bolha e criou a demanda por um mercado futuro. Mas o momento do acidente, logo após o advento dos mercados futuros, é preocupante. Ele reflete o resultado de um artigo publicado em 2006 pelos economistas Charles Noussair e Steven Tucker, que introduziram um mercado futuro em uma experiência de negociação:

Nós achamos que quando Os mercados de futuros estão presentes, as bolhas não ocorrem nas nossas ativo experimentalMercados. o Os mercados de futuros parecem reduzir a especulação e os erros de decisão, que obviamente levam a bolhas de preços ativo experimental Mercados. ??

Alguns estudantes que negociam um estoque imaginário em um laboratório não são o mesmo que milhões de pessoas trocando bilhões de dólares pelo Bitcoin. Mas este é um caso em que teoria, experimentos de laboratório e experiência prática são fantasiosamente coordenados. A bolha imobiliária é outro exemplo em que a aposta contra o ativo em questão foi extremamente difícil.

Isso sugere que existe uma maneira simples e eficaz de os reguladores reduzirem a ocorrência de bolhas. Sempre que um novo ativo é criado ou um grupo de novos investidores entra no mercado, você permite mais negociação de futuros e outras trocas que permitem que os pessimistas registrem publicamente suas crenças pessimistas. Isso não impedirá completamente todas as bolhas? Por exemplo, a bolha de tecnologia do mercado de ações do final dos anos 90 ocorreu apesar da existência de mercados futuros de ações.