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Nesta edição, Anita Rausch, Diretor de Capital Markets, fala com Kathryn Sweeney, o Gerente Global de ETF do produto e Chefe de EUA ETF Trading for Goldman Sachs. Ela se juntou a Goldman Sachs em 1999 e se mudou para Londres, onde trabalhou na mesa de negociação ETF Europeia. Em 2001, ela voltou para Nova York, onde ela trocou ETFs internacionais. Ela foi nomeada Diretor em 2008 preço do bitcoin USD. Kathryn ganhou um BA em Finanças pelo Boston College em 1999.

Kathryn Sweeney: Goldman Sachs Group Inc (NYSE: GS) é uma das principais banca de investimento global, valores mobiliários e gestão de investimentos, que fornece uma ampla gama de serviços financeiros a uma base de clientes substancial e diversificada que inclui corporações, instituições financeiras, governos e de alta -patrimônio líquido indivíduos.


KS: Goldman Sachs (GS) oferece vários serviços aos nossos clientes ETF. Dentro Divisão de Valores da empresa, nossas vendas High Touch globais e mesa de negociação trabalha com grandes instituições, oferecendo conselhos, soluções e capital. Nós tornar os mercados em ETFs em todas as classes de ativos e tem sido um formador de mercado liderança desde o início do mercado. Somos uma empresa líder global em empréstimo de títulos, prestação de serviços de corretagem e de empréstimos ETF primos.

KS: Eu tenho trabalhado em GS toda a minha carreira, tanto em nossos escritórios de Nova York e Londres. Não só tenho estado na mesma empresa toda a minha carreira, mas eu tenho trabalhado na mesma mesa para 14 anos da minha carreira de 15 anos. Minha experiência é como a maioria dos outros em GS: cliente em primeiro lugar, então a empresa, então a mesa, em seguida, os usd individuais para bitcoin troca. Estamos estruturados para ter uma abordagem holística quando lidamos com todos os clientes. Nunca há o pensamento de um comércio; nós sempre pensamos em termos de parceria.

KS: Eu vou dar um exemplo de uma estratégia que ajudou um cliente em 2008. Tivemos um cliente que estava recebendo um monte de resgates de sua carteira; eles queriam se mudar para ETFs para que tivessem mais flexibilidade, se eles precisavam para levantar dinheiro. Mas sua carteira era global, e o ETF que estavam comprando para substituir o portfólio negociadas durante o horário dos EUA. Nós trabalhamos uma solução para o cliente, negociação tanto a sua cesta durante um período de 24 horas para emparelhar fluxos de caixa do portfólio de venda e os ingressos para o ETF bitcoin carteira. Isso minimizou rastreamento e tempo desencontros. Nossa coordenação global permitiu o cliente para obter a exposição que eles queriam com a menor quantidade de derrapagem. Eles continuam a usar esta estratégia e agora considerar ETFs como uma solução viável em sua carteira.

KS: Aferição! Todo mundo tem um ponto de referência, se é uma referência obrigatória ou que a sua mesa de operações utiliza para execução. Com ETFs, somos capazes de pensar fora benchmarks tradicionais. Nós sempre parecem funcionar melhor quando somos capazes de discutir a motivação para o comércio e como nós, como uma mesa, pensaria em execução.

KS: Transparência é fundamental. Eu amo quando eu tiver uma conversa com um cliente e discutimos as complexidades de um ETF. Com a inovação no mercado ETF, é importante entender o que está dentro de cada produto.

KS: Fazer perguntas. educação ETF é um processo contínuo. Com o crescimento do ETF mercado-em termos de como os produtos são estruturados e os índices ou subjacentes cestas é importante para entender o que você está negociando.

KS: Um dos maiores desafios que todos nós temos na educação ETF está ajudando os clientes a compreender a liquidez. Essencialmente, os participantes como autorizadas (EPA) são capazes de interagir com o mercado primário para aumentar a liquidez no ETF. Essa conversa se torna ainda mais importante, com novas ofertas de produtos ETF que podem não ter muito “na tela” de liquidez.

KS: O mercado de ETF mudou muito na minha carreira de 15 anos comprar bitcoins instantaneamente com cartão de crédito. Eu nunca iria colocar uma tampa sobre o que o mercado ETF será capaz de alcançar. Obviamente, uma grande mudança foi que os novos anúncios de produtos estão diretamente relacionados com a demanda do cliente. A inovação no mercado ETF ainda tem que ver o seu pico.

AR: O ETF conseguiu segmento de portfólio é um dos segmentos de mais rápido crescimento do mercado de ETF bitcoin rentabilidade mineração. Existe alguma coisa em particular que grupo deve ser focado em quando a transição suas participações da carteira?

KS: Isso é uma grande questão. Vejo duas grandes questões que surgem continuamente ao lidar com qualquer carteira que está em transição, se é um ETF carteira gerida ou uma carteira de ações: a fragmentação dos pedidos e avaliação da execução. Acreditamos que o melhor é olhar para cada transição como uma transição portfólio todo. Os clientes devem considerar como para permitir a travessia oportunidades na carteira subjacente, como negociar ETFs onde as carteiras subjacentes não têm horas de mercado semelhantes, e como reduzir as taxas de execução e os spreads de risco. Quando a carteira é dividida em vários comércios, o gestor da carteira pode ser a introdução de mais derrapagem e taxas do que o necessário. Quanto à avaliação de execução, que gostamos de pensar em comércios de uma análise pré e pós-negociação. Focando apenas nas análises pré-negociação pode levar um cliente para uma referência menos ideal e seleção AP.

KS: Eu acho que de um ETF como um wrapper para um produto subjacente bitcoin ASIC hardware. Quando me perguntam sobre ETFs de renda fixa e de descoberta de preço, lembro-me de quando emergentes ETFs Mercado foram inicialmente listados nos EUA Estes ETFs tornou-se o barómetro de descoberta de preço para este espaço. O crescimento nestes ETFs exigiu que os market makers descobrir como tornar este espaço mais transparente e investable. Isso é o que eu vejo acontecendo com ETFs Rendimento Fixo. Ainda estamos nos estágios iniciais e olhar para o crescimento em ambos os ativos sob gestão (AUM) e oferta de produtos. Espero mais transparência para ser conduzido porque o cliente final ETF está exigindo isso.

KS: Eles devem pensar sobre a liquidez e custos de negociação nos mercados subjacentes. Ao negociar grandes blocos, que gostaria de conversar com os clientes sobre a forma como vemos a liquidez, os custos de negociação e como minimizar essas taxas. Apenas a pedir um mercado de risco pode não ser a melhor abordagem como ganhar bitcoin livre. Nosso objetivo é trabalhar dentro de referência do cliente, sendo o mais eficiente em termos de derrapagem e taxas.

KS: duas perguntas: Liquidez e como o processo de criação e redenção obras. Os clientes querem ter certeza de que vamos estar lá quando querem entrar em um ETF e que nós estaremos lá se / quando eles precisam sair. E eles querem entender o processo.

AR: Você acha que o bid / ask spread, a diferença entre o melhor preço que você pode comprar e vender um ETF eletronicamente, realmente importa ao julgar um ETF para a candidatura de investimento? O que você acha que é a melhor maneira um investidor deve julgar liquidez e custo de execução de um ETF?

KS: O spread bid-to-perguntar apresentados eletronicamente, normalmente referido como mercados “na tela” não importa. Embora existam muitas maneiras de ver o “valor justo” de um ETF, o preço de mercado é o mais comum. Mas apertados mercados na tela nem sempre significa que você pode negociar grande risco nesses níveis, e larga na tela mercados nem sempre significa que o ETF não é negociável. Ao pensar sobre os custos de liquidez e execução de um ETF, há muitas coisas a considerar-comissões, na tela spread, subjacente a liquidez, os custos de selo e as taxas de criação e redentora bitcoin dinheiro víbora online. Dependendo do tamanho do seu pedido, cada uma delas será um fator em seu processo de decisão de um grau variável.

KS: Como na questão 13, este será um fator dependendo do tamanho do seu pedido e do ETF. Se o ETF tem um monte de liquidez na tela, em seguida, tamanho criação ETF não importa muito. Se o ETF está a negociação não tem tanta liquidez na tela, em seguida, tamanho criação torna-se um fator. Sempre melhor discutir com um AP.

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