O bitcoin do mercado negro de US $ 30 bilhões da Chainalysis bitcoin

• A riqueza de Bitcoins está concentrada, mas isso diminuiu com o influxo de novos especuladores. Cinco milhões de bitcoins – um terço da oferta disponível – são controlados pelos 1.000 maiores investidores de longo prazo e pelos 600 maiores novos especuladores. Os especuladores tendem a possuir menos bitcoin, com metade das moedas especulativas em carteiras contendo pelo menos 200 bitcoins, enquanto metade das moedas de investimento são mantidas em carteiras de pelo menos 700 bitcoins.

Chainálise clusters [1] todo o blockchain de bitcoin e bitcoin baseado em quais tipos de usuários seguram as moedas. Isso nos permite definir o estoque de dinheiro de acordo com agregados monetários. Isso quer dizer que podemos categorizar moedas das moedas e moedas mais líquidas e especulativas usadas pelos serviços para transações, para Bitcoin menos líquido mantido para investimento, incluindo HODLers de longo prazo e novos investidores, para as moedas menos líquidas perdidas ou ainda para ser extraído.


Mais especificamente, podemos categorizar a oferta de moeda em agregados monetários conhecidos como M0, a categoria mais líquida, até M3, o menos líquido. Nosso mapeamento desses agregados monetários para bitcoin é apresentado na tabela abaixo. Tecnicamente, os agregados monetários contêm os agregados anteriores, de modo que M2 contém as categorias M0 e M1, além de dinheiro adicional, menos líquido. No entanto, na tabela abaixo e ao longo do texto, nos referimos à categoria M como contendo apenas o tipo específico de usuário descrito, para evitar confusão.

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Nem todas essas carteiras de investimento estão ativas. Uma carteira de investimento inativa é aquela em que todos os bitcoins foram coletados antes de 2016 e a carteira não gastou nenhum bitcoin desde então. Estas carteiras inativas provavelmente serão perdidas, e elas contêm 1,5 milhões de bitcoins, distribuído principalmente em grandes carteiras entre 100 e 10.000 bitcoins. Nossa metodologia para estimar o bitcoin perdido pode ser encontrada no final. Bitcoin velocity

PQ = MV é uma estrutura conceitual popular, embora imperfeita, para avaliar as criptomoedas. P é o preço em dólares do bitcoin e Q é o número de bitcoins enviados via transações on-chain, de modo que P multiplicado por Q reflete o valor anual em USD das transações de bitcoin [3]. M é a oferta monetária, o valor em dólares do bitcoin disponível para transações e V é a velocidade, o número médio de vezes que um bitcoin foi gasto em um ano.

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Descobrimos que, quando a oferta monetária, M, inclui moedas de investimento, transacionais e especulativas, a velocidade, V foi de 8,7 em 2016, e tem se mantido estável ao longo do tempo, conforme mostrado pela linha laranja no gráfico abaixo. Isso está próximo da estimativa de Chris Burniske de que em 2016 a velocidade do bitcoin foi de 6,5. No entanto, se as moedas de investimento forem excluídas de M, o que é razoável, já que as moedas de investimento não são usadas para fazer transações, a velocidade do bitcoin foi 26,4, em média, durante 2016 e 2017, como mostrado pela linha azul escura.

Além disso, a velocidade do bitcoin, através de ambas as definições de oferta monetária, tem desacelerado desde janeiro de 2018. A velocidade média de janeiro a abril de 2018 caiu para 8,5 em uma oferta monetária de moedas transacionais e especulativas e 4,4 em uma oferta monetária de todo bitcoin disponível. Este declínio na velocidade em 2018 até agora é devido a um aumento nos especuladores de curto prazo e um declínio nos volumes de transações. Ou a atividade econômica do bitcoin aumentará, se novos casos de uso se desenvolverem ou novos usuários entrarem – talvez induzidos por uma queda de preço, ou se esses novos especuladores se tornarão inadvertidamente HODLers. Fornecimento de dinheiro em dinheiro Bitcoin

Diante disso, é relevante entender se há mais dinheiro bitcoin em mãos de usuários transacionais do que em bitcoin. Embora essa comparação possa não ser direta, dado que o dinheiro do bitcoin é muito mais jovem do que o bitcoin, parece que há muito menos usuários transacionais de dinheiro em bitcoin do que em bitcoin. 1,5 milhão de caixas de bitcoin são detidas para especulação e transações, em comparação com 7,3 milhões de bitcoins. Conforme mostrado no gráfico abaixo, a proporção de moedas transacionais para moedas de investimento em bitcoin é de 1: 1, enquanto a proporção para o dinheiro em bitcoin é de 1:10.

As definições são baseadas em regras, aplicadas ao conjunto de dados estruturados de clusters de blockchain do Chainalysis, mas a categorização também foi sujeita a verificações humanas e heurísticas. A idade média de um cluster é o tempo médio que as saídas de transações em um cluster não foram gastas, ponderado pelo cluster. valor de bitcoin desses outputs de transação não utilizados (UTXOs). A partir de maio de 2018, 10% da altura do blockchain é 1 ano para bitcoin e 1 mês para bitcoin, já que os blockchains têm 10 anos e 10 meses respectivamente.A UTXO é uma A definição de clusters de investimento, que inclui HODLers, como aqueles com uma idade média maior que 10% da altura do blockchain, uma vez que o blockchain tem mais de cinco anos, é uma aproximação redonda, baseada em nossas observações, da período de tempo após o qual o comportamento do cluster é estável. É necessário definir a categoria dinamicamente, isto é, usando uma porcentagem em vez de um período de tempo fixo, já que a economia em um determinado blockchain é dinâmica e porque diferentes blockchains têm diferentes idades, então uma medida relativa é necessária. Metodologia para estimar o número de perdidos bitcoins

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O Bitcoin pode ser perdido se as chaves privadas das carteiras forem perdidas. Curiosamente, sabemos que isso ocorre. No entanto, uma compreensão sistemática do bitcoin perdido requer pressupostos e estimativas. Isso ocorre porque as pessoas nem sempre anunciam que perderam suas chaves e tais declarações nem sempre são honestas. Então, para estimar o bitcoin perdido, nós confiamos em observar quantos anos tem o bitcoin em uma carteira e quanto tempo se passou desde que a carteira gastou bitcoin. Em seguida, fazemos suposições de que a inatividade por um período de tempo sugere que a carteira foi perdida. Por exemplo, assumimos que as carteiras que contêm bitcoin com uma idade média anterior a 2014 e que não gastaram nenhum bitcoin desde o início de 2014 foram perdidas.

Em novembro de 2017, o Chainalysis forneceu a primeira estimativa sistemática do bitcoin perdido. Essa análise baseou-se em encontrar a idade de Saída de Transações Não Utilizadas (UTXOs) e assumir que os UTXOs antigos foram perdidos. Desde então, calculamos a idade dos clusters, nossa aproximação da carteira de uma única entidade. Isso fornece uma estimativa mais precisa do bitcoin perdido. As carteiras contêm UTXOs, e alguns UTXOs podem ser antigos e alguns novos ou gastos recentes. Nossa análise anterior classificaria os antigos UTXOs como perdidos em uma carteira, mesmo que eles pertencessem a uma carteira ativa, que é uma carteira com UTXOs jovens ou recém-gastos. Nossa análise de novembro de 2017 estimou que entre 2,8 milhões e 3,8 milhões de bitcoins foram perdidos. Devido à nossa nova metodologia, mais precisa, de estimar o bitcoin perdido, baseado em carteiras ao invés de UTXOs, estimamos agora que entre 2,3 milhões e 3,7 milhões de bitcoins foram perdidos.

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A estimativa do limite inferior de 2,3 milhões de bitcoins perdidos é composta de duas partes. A primeira parte é o 2,1 milhões de bitcoins em clusters originais. Estas são carteiras com uma idade média nos primeiros cinco anos de bitcoin, que é anterior a 2014, e que não gastaram um UTXO desde o início de 2014. As moedas nesses clusters são consideradas perdidas, pois não mostraram nenhuma atividade recente, apesar o crescimento da criptocom- peia e o aumento do preço. A escolha de 2014 como limite para bitcoin perdido é um julgamento baseado em nossa análise das coortes de detentores de bitcoins ao longo do tempo. Para aqueles que desejam entender isso ainda mais, recomendamos a análise da equipe da Unchained Capital sobre a estratificação da idade dos UTXOs ao longo do tempo.

A estimativa do limite superior de 3.7 milhões de bitcoins adiciona 1.455 milhões de bitcoins perdidos à estimativa de limite inferior de 2.257 milhões. Assim, em números redondos: um adicional de 1,5 milhões de bitcoins é adicionado a 2,3 milhões de bitcoins, dando um limite superior de 3,7 milhões de bitcoins com um erro devido ao arredondamento. O bitcoin perdido adicional em nossa estimativa de limite superior vem de carteiras com uma idade média superior a dois anos, ou seja, antes de abril de 2016 e que não passaram um UTXO desde abril de 2016. Isso significa que estendemos nosso limite de tempo para bitcoin perdido do início de 2014 a abril de 2016.

[1] No Chainalysis, nossa unidade fundamental da economia criptográfica é o cluster. Um cluster é a nossa melhor estimativa dos endereços incluídos na carteira de uma única entidade. Criamos clusters analisando os dados de blockchain de uma criptomoeda usando um conjunto de regras que leva em consideração propriedades como padrões de gastos, relacionamentos de endereço e estrutura de transação (para citar alguns).