Sec quer fundos de hedge ativistas para compartilhar com o resto do dealbreaker classe bitcoin história preço das ações

Os mercados financeiros são basicamente sobre as assimetrias de informação, reais e imaginários, e regulação financeira é em grande parte sobre como limitar essas assimetrias de tipos e quantidades socialmente aceitáveis bitcoin máquina atm. A regra geral para o sucesso de troca – talvez a única regra útil para o sucesso de negociação – é: se você sabe algo que ninguém sabe e que vai aumentar o valor de uma ação, então você deve comprar esse estoque! Depois, você deve dizer às pessoas. Se você sabe algo que vai diminuir o valor de uma ação, a mesma coisa, mas com a venda. Se você não sabe nada que ninguém mais sabe, índice.

Se você seguir essa regra muito de perto, porém, você vai acabar na cadeia, como se faz Bitcoin mais recente India News. Portanto, o truque é saber que tipo de informação secreta que está tudo bem para você trocar, e que tipos não está tudo bem para você trocar por diante.


Este é realmente muito mais difícil do que a maioria das pessoas pensa que é, * que é por Doug Whitman está em julgamento.

Minha categoria favorita de informações não públicas que é talvez bom para negociar com é suas próprias intenções. Se você acorda e diz para si mesmo “Eu vou comprar J.C Registro de carteira bitcoin. Penney ações hoje “, então aí você tem uma vantagem de informação: você sabe algo que ninguém mais faz.

Claro, quem se importa? Na expectativa, (1) você é pobre, então você não está comprando ações JCP suficiente para empurrar para cima o preço, e (2) você é estúpido, por isso, sua opinião sobre os JCP não vai mudar a opinião de ninguém na feira bitcoin preço dados do histórico de preços. Mas, ocasionalmente, você – você não você, mas o “você” nesta frase – é rico e inteligente, e, em seguida, suas intenções são realmente valiosas informações. Uma maneira que você sabe que são informações valiosas é que roubá-los é ilegal: se Warren Buffett é secretamente planejando comprar Lubrizol, e seu vice sabe sobre ele, o vice-provavelmente não pode sair por aí comprando Lubrizol. Outra maneira de saber: quando Warren Buffett ou Bill Ackman anuncia uma posição em um estoque, o estoque geralmente sobe.

Então: é tudo bem para Bill Ackman para lucrar com seu conhecimento de que ele quer comprar J.C bitcoin livre revisão aplicativo. estoque Penney? Ou será que ele precisa dizer a todos sobre seus planos antes que ele executa-los, para que todos possam ajustar seu preço em função do conhecimento que há uma grande comprador? Obviamente você não pode prender Ackman para insider trading, porque ele trocou em seu conhecimento de que ele estava indo para o comércio. (Há casos degenerados onde você pode chegar perto. **) Mas você pode argumentar sobre se ele é o dono da informação e deve, portanto, ser capaz de lucrar com isso, ou se em vez que a informação deve ser público para que ele não pode tirar vantagem de -lo à custa de investidores públicos inconscientes que teria estendeu por um preço maior se soubessem que ele era o comprador.

professor de Harvard Lucian Bebchuk tem uma coluna no DealBook hoje sobre como a SEC não deve impedir os ativistas de secretamente comprando ações de empresas que está Bitcoin garfo. Minha reação principal foi: espere, eles estavam planejando? A principal evidência que ele aponta é esta carta Março de 2011 da Wachtell Lipton à SEC, e principal raison d’être da Wachtell Lipton é evitar que ativistas de secretamente comprando ações de empresas, *** então eu não levar isso muito a sério. Mas, na verdade parece que a SEC está interessada em propostas de Wachtell, especificamente (1) requerendo investidores para divulgar aquisições de 5% ou mais das ações da empresa dentro de 1 dia em vez dos actuais 10 dias e (2) o tratamento de interesses econômicos adquiridos via swaps assim como ações votantes reais adquiridos fisicamente para fins de relatório. O resultado disso seria que os fundos hedge não seria capaz de construir grandes apostas de forma rápida e silenciosamente: em vez de Pershing Square e Vornado ser capaz de adquirir 16,5% do J.C um bitcoin para usd. As ações da Penney (mais mais em troca) antes de divulgar qualquer coisa, eles estariam limitados a apenas 5%.

documentos de pesquisa muito que a presença ea participação dos acionistas externos aumenta o valor e desempenho de uma empresa dólar para Bitcoin conversor. grandes acionistas têm um incentivo para monitorar o desempenho dos gestores em exercício e se envolver com eles, ou até mesmo montar um desafio proxy, em caso de mau desempenho. …

A 5 por cento cap duro proposto, no entanto, seria reduzir a quantidade de ações que poderiam ser comprados antes de fazer um pedido de 13D. Isso iria diminuir os retornos potenciais para grandes acionistas externos produzidos pela identificação de uma empresa de baixo desempenho e tendo uma participação significativa nele o que é bitcoin usado para. Consequentemente, a proposta provavelmente significaria menos acionistas mudaria para tomar grandes participações em empresas, que por sua vez poderia resultar em folga mais gerencial em empresas.

[T] ele propósito do período de janela 13D nunca foi a conceder uma licença aos fundos de hedge para realizar lucros extraordinários por negociação à frente da informações reservadas, a movimentação do mercado contidas em seus atrasados ​​13D arquivamentos, nem de fornecer incentivos adicionais para estimular o fundo de hedge atividade. rationale suposta os ativistas para o período de janela é diretamente contrária aos propósitos gerais dos requisitos de informação 13D – ou seja, para informar os investidores e ao mercado prontamente sobre potenciais aquisições de controle e influência para que os investidores têm igual acesso a esta informação material antes de negociação suas ações.

Em outras palavras: você não tem direito de lucrar com seus planos de comprar um lote de ações em empresas subavaliadas e transformar essas empresas ao redor. Se os seus planos de comprar ações são relevantes para os mercados, então todos devem ter acesso igual a esses planos.

A SEC não é totalmente louco aqui: a Lei Williams que eles estão reforçando com as suas regras 13D realmente se pretendia dificultar a investidores externos em seus esforços para ganhar influência sobre as empresas públicas, embora como Bebchuk aponta, desde a lei aprovada em 1968, estado leis públicas de aquisição (ea pílula de veneno Wachtell-inventado) têm impedido os investidores muito mais do que os autores do ato poderia ter sonhado.

Ainda assim, como uma questão de princípios: isso é estranho, não é? Se você acredita – e por que não? – que a missão da SEC é, basicamente, para vir trabalhar todos os dias e tentar erradicar algumas assimetrias de informação socialmente prejudiciais nos mercados financeiros, por que se concentrar em um presente **** Os fundos de hedge precisam colocar suas assimetrias em algum lugar, eo? regras propostas essencialmente limitar a vantagem de que os fundos de hedge pode ganhar por pesquisa cuidadosa e sugestões operacionais de criação de valor. Em equilíbrio que deve empurrar os investidores mais para outras fontes de alfa como, eu não sei, citações-enchimento e insider trading.

Além disso, enquanto a capacidade dos ativistas de construir participações em segredo realmente dar-lhes uma vantagem sobre os investidores públicos, é o tipo de vantagem que deve ser regulamentada? Você pode, hoje, comprar ações na Grande Idea Corp. para que o seu promotor pode fazer literalmente o que quiser com seu dinheiro. Ou você pode comprar ações de J. C Penney, correndo o risco de que quando você vendê-lo poderia ser a de um gestor de fundos de hedge ativista que tem grandes planos para melhorar a empresa, grandes planos que você não vai se beneficiar. Que é mais provável que acabam em lágrimas?

* Ver, por exemplo, Matt Taibbi ( “Se isso não é uma fraude, o Sr. Holder, apenas o que é exatamente fraude?”), Bem como vários – falsa – afirma que “A definição de insider trading está negociando enquanto em posse de informação material não pública.”

• Acredita-se geralmente que as empresas devem anunciar publicamente sua intenção de recomprar suas próprias ações antes de recompra dessas ações. Porque senão eles estaria trocando informações privilegiadas, a informação privilegiada sendo sua intenção de ações de recompra você pode comprar bitcoins com paypal. Isso é estranho, não é?

• Você poderia caracterizar os casos CDO-comercialização-fraude como sendo “Citi e John-Paulson-via-Goldman vendeu CDOs sintéticas para os investidores sem revelar para aqueles investidores que Citi e John Paulson pretende vender os CDOs sintéticos.” Essa é uma tendenciosa caracterização e escamoteia questões enganador divulgação e quem-escolheu-the-carteira, mas vá ler Matt Taibbi se você duvida que a reação do núcleo leigo nesses casos é “Eu não posso acreditar que você não dizer às pessoas que apostam em X que estava apostando contra X.”

*** Embora muitos de seus ex-alunos passam a defender o outro lado. Como Rob Jackson, co-autor (com Bebchuk) do papel que Bebchuk refere-se em sua coluna DealBook. Outros ex-alunos conhecer destinos menos gloriosos.

**** FUN CONJECTURA scurrilous: emissores obviamente corporativos amo esta regra desde ativistas dar-lhes arrepios. É o SEC apoiar estas propostas como retorno aos emitentes para o fato de que anteriormente (sem sucesso) apoiado acesso proxy? Discutir.